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存量资金做主A股5月波澜难现花园

2021-01-25 17:20:55  华冠机械网

存量资金做主 A股5月波澜难现

存量资金做主 从增量资金的角度看,机构入市的迹象仍不明显,虽然汇金增持对市场的信心有一定的支撑,但最重要的社保入市还需要一定的程序要走。目...

从增量资金的角度看,机构入市的迹象仍不明显,虽然汇金增持对市场的信心有一定的支撑,但最重要的社保入市还需要一定的程序要走。目前看社保入市只闻其声未见其人,5月的资金预计仍以存量为主。根据中证登数据,截至4月20日,4月新增A股开户数约为9万户。4月上旬的新增开户数再次回落到了较低的水平,虽然其中有清明小长假的影响,但从日均新增开户水平看,则是处于大幅下降局面,接近年初低谷水平。预计4月新增开户数量较3月会有明显下降。

自2月后寿险行业累计保费收入增速从1月的12.6%迅速回落至2.5%,增长乏力,估计转型过程的艰难性在短期内仍会拖累寿险保费收入的增速。考虑到制约寿险保费增长的周期性和结构性因素仍然存在,我们预计保险资金入市带来的增量资金有限。

从需求上看,截至4月中旬,4月新增排队等待上市的企业数量猛增100多家,总数已达到644家,可见市场扩容压力仍然较大。5月虽有劳动节,但影响较小,预计新股发行节奏将较4月有所加快,我们预测5月新股发行数量约在25只左右,预计募集资金规模约为150亿元。目前已通过证监会批准的再融资预案规模约为1166亿元,未来再融资的压力仍不容小觑。我们预计5月再融资规模约为255亿元,IPO和再融资规模都较4月有一定幅度的增加。

随着市场的上涨,产业资本减持量增加。虽然整个市场的解禁规模有所下降,但由于存量的解禁额度越来越小,当月产业资本增减持的影响逐步大于当月解禁的影响。截至4月23日,净增持的公司家数呈现逐月回落,4月大股东增持行为涉及金额1.05亿元,是2008年以来的月度增持市值的最低值。结合减持现象来看,4月净增持-6.95亿元。

业绩黑天鹅释放完毕2012年业绩预测下调

3月以来市场对上市公司业绩的黑天鹅事件反应强烈,4月随着业绩公告逐步出台,市场对业绩预期逐步修正,黑天鹅事件的风险基本释放完毕。2012年一季度的业绩大幅下滑基本上已经在市场预期之内,投资者对2012年的预期开始下调。

截至4月21日,沪深两市共1917家上市公司披露2011年年度业绩报告,已披露年报上市公司的整体业绩情况显示,A股上市公司业绩增速延续加速回落。当前已披露年报的全部可比上市公司2011年全年收入和净利润增速分别为23.64%和13.88%,除金融服务、中国石油和中国石化外的2011年全年和净利润增速分别为21.32%和8.4%。

分板块看,2011年全年全部A股、创业板和中小板业绩增速分别回落13.88%、17.52和9.2%,创业板的业绩增速在经历了前期的大幅下滑后有所企稳,但中小板的业绩增速相较三季度出现了大幅下滑,显示中小盘上市公司的业绩波动性要高于大盘蓝筹。

同时,截至4月21日,沪深两市共804家上市公司披露2012年一季报业绩预告,其中395家公司预告业绩正增长,占发布业绩预告公司的49.12%,占全部上市公司的15.55%,409家公司预告业绩负增长,占发布业绩预告公司的50.87%,占全部上市公司的16.10%。从行业预增面来看,目前信息服务、电子、医药生物、机械设备行业的预增比例相对居前。

从大幅预增预减情况看,共有227家公司净利润预增幅度超50%,占当前全部上市公司的9.7%;286家公司净利润预减幅度超50%,占当前全部上市公司的12.22%。从行业大幅预增面来看,农林牧渔、公用事业、食品饮料行业当前大幅预增面居前。

总的来看,我国经济的基本面是好的,经济增速处于合理区间;经济发展具备很大潜力,宏观调控政策具有较大回旋余地。也就是说政策并没有到了需要急迫而剧烈变革的程度。

兑现反弹收益

等待更佳时机

市场在经济难以出现趋势性的好转之前,资金充裕的局面仍然延续,但从市场资金面看,5月市场仍以存量资金为主,增量资金相对有限。而且在供需方面,资金状况可能还会出现阶段性的趋紧,因此市场在存量运作的情况下,仍以结构性为主。

同时,业绩风险已基本得到释放,2012年一季度业绩下滑基本在市场预期之内,因此短期看业绩不会成为5月的助涨或助跌因素。考虑到市场估值水平已经较低和业绩风险已经释放,5月的市场仍将得到估值的支撑。

目前看市场仍处在乐观的经济和政策预期之中,展望5月经济和政策的作用,我们认为经济继续好转可能抑制市场对政策的乐观预期,而市场对政策的乐观预期在部分政策兑现后,可能对市场的推力逐步减弱,因此我们认为5月市场难以出现大幅上升或者大幅下跌的可能性。

就操作策略看,衰退后期的增长继续下滑和业绩的继续探底可能抑制市场的高度。二季度末期,寻找经济底的努力将再次提升投资的情绪并且带动市场再度走高。随着5月政策推力的减弱,本次反弹行情有望暂告一段落,市场经过短期的冲高后,投资者需兑现短期反弹的收益,等待再次介入的时机。

行业板块方面,投资者可以关注:(1)一季度业绩得到上调并且表现相对落后的行业,如食品饮料、公用事业等;(2)行业基本面有望见底并且4月表现相对较弱的品种,如电子、信息服务;(3)关注由于创业板大幅下跌而估值水平回落的新兴产业优质企业,如安防、油气设备以及智能交通等;(4)继续关注房地产和券商。(作者单位:华泰证券)

(《证券时报》王佩艳)

(证券时报王佩艳)

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